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方正证券融资融券内参20150422

发布时间:2019-08-19 21:19:01

方正证券:融资融券内参20150422 2015-04-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【市场简评】

昨央行“零”操作,当日回笼资金100亿。我们认为,由于央行刚降准释放资金超1.2万亿,近期的Shibor各期利率大幅回落,尤其是中短期率破位运行,创去年10月来新低,长期利率呈跳水走势,央行通过“量价配合”方式,引导着市场无风险利率回落;但为避免流动性泛滥,央行又适度微调流动性,保持总量动态平衡,无风险利率能否持续回落,利率传导机制能否顺畅是关键,这存在着不确定性,A股短期纠结以对。

现在市场盘面可谓眼花缭乱,形成杀跌易损、追高易套局面,场外资金无所适从或茫然而动,场内资金贪婪与恐惧仍不断交织着,尽管创业板大幅反弹,但在地球人都知道,哪里是火焰与海水交织,机遇与风险并存,已难以吸引资金跟风。从近期的市场量能变化看,资金的主战场继续在以沪市为代表的主板上,短线大盘继续围绕4 00点反复震荡蓄势,个股间分水岭走势将延续。

【两融策略】

稳增长和宽货币还未结束,降准之后还有降息,政策兑现前始终有机会。稳增长和宽货币已经成为市场一致预期,而降准的主要作用是对冲流动性以及稳定预期,降息的作用对于经济增长更为直接,近期经济下行压力显著加大,在目前背景下降息也并不遥远。“央妈降准+监管加强”的组合,短期利好低估值蓝筹,博弈金融地产。低估值板块最为强烈的催化剂便是货币政策进一步放松,短期金融、地产产业链甚至煤炭有色都将出现脉冲式的机会。监管加强抑制股市局部泡沫,“挤泡沫”仍有后手,高估值板块后续仍需防范两融监管加强、IPO提速以及“深港通”的影响。新一轮的稳增长政策与货币宽松已成为一致预期,中长期牛市继续,监管主要为短期影响,投资建议重视安全边际。主题方面“改革”和“转型”优于“成长”,看好一带一路、长江经济带、国企改革、京津冀等低估值概念板块。行业配置方面短期关注低估值蓝筹,中期继续布局环保医药。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期,人民币大幅贬值

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